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近日，ST康美(行情600518,診股)又有新動向。6月13日晚，ST康美公告稱，決定撤回關(guān)于公司股票撤銷其他風(fēng)險警示的申請。主動撤回“摘帽”申請，令期待了近兩個月的股民們大失所望，6月14日、15日，ST康美連續(xù)兩個一字跌停，封單均在200萬手以上。

由于“造假案”爆出，ST康美近年來股價走勢一落千丈。隨著公司此前遞交“摘帽”申請，投資者對其又有了些許信心，如今撤回，是否是因為背后仍存隱憂？

01

“康美案”始末回顧

說到ST康美這家公司，就不得不提ST康美這頂ST的帽子，是如何戴上的。

作為曾經(jīng)的中藥“白馬股”，多數(shù)股民對ST康美并不陌生。因此，當康美藥業(yè)財務(wù)造假案爆出時，也在A股市場掀起了巨大波瀾。

據(jù)2019年8月份證監(jiān)會對康美藥業(yè)下發(fā)《行政處罰及市場禁入事先告知書》顯示，2016年至2018年，康美藥業(yè)涉嫌累計虛增營業(yè)收入291.28億元，累計虛增營業(yè)利潤41.01億元；累計虛增貨幣資金886億元。

值得一提的是，到了2018年，康美藥業(yè)無法繼續(xù)遮丑，發(fā)布了一則《關(guān)于前期會計差錯更正的公告》。公告幾乎將2017年財報結(jié)果推翻，即對2017年報中包括貨幣資金、存貨、營收等14項會計錯誤更正，尤其夸張的是2017年貨幣資金多計算了299億元。

此公告一出，就引起了多方關(guān)注。最為要命是，僅僅用“財務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)會計差錯”這個理由來解釋公司核算賬戶資金時存在錯誤。還稱康美2017年的存貨由157億元更正為352億元，增加了195億元。如此荒誕的會計審計報告，就這樣堂而皇之地公布在市場上，那投資者自然不會買賬。

2019年8月，康美藥業(yè)造假實錘。證監(jiān)會對其下發(fā)《行政處罰及市場禁入事先告知書》，并指出其存在四大方面的問題：為了配合虛增的營業(yè)收入，康美通過財務(wù)不記賬、虛假記賬，偽造、變造大額定期存單或銀行對賬單。

此外，康美藥業(yè)虛假記載還涉及虛增固定資產(chǎn)、在建工程、投資性房地產(chǎn)，以及未按規(guī)定披露控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金的占用情況等違規(guī)行為。

2020年5月，證監(jiān)會對康美董事長馬興田等22人進行行政處罰，并對6人采取證券市場禁入措施；2020年7月，馬興田等被公安機關(guān)采取強制措施。

在2020年的最后一天，11名投資者就康美虛假陳述案向廣州中院提起普通代表人訴訟；2021年4月16日，廣州中院發(fā)布案件轉(zhuǎn)為特別代表人訴訟的公告，康美案成為中國證券集體訴訟首案，本案涉案投資者人數(shù)超過5萬人，且絕大多數(shù)為中小投資者。

2021年11月12日，案件迎來了一審宣判，康美藥業(yè)等相關(guān)被告承擔投資者損失總金額達24.59億元。

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破產(chǎn)重整后迎來轉(zhuǎn)機

康美藥業(yè)的造假案，是中國資本市場歷史上最嚴重的一起財務(wù)舞弊案件，涉及金額高達300億元，持續(xù)時間長達3年，涉及多個業(yè)務(wù)領(lǐng)域和多個利益相關(guān)方，對資本市場、中小投資者、中醫(yī)藥行業(yè)都造成了巨大的影響和損害。

在造假案影響下，康美藥業(yè)“披星戴帽”，市值從1390億元一路暴跌到最低100億元。2020年，隨著公司凈資產(chǎn)達到負值，公司正式申請破產(chǎn)，康美藥業(yè)的千億“帝國”徹底崩塌。

宣布破產(chǎn)后，ST康美走入重整程序，終于在2021年12月15日，ST康美與管理人、神農(nóng)氏簽訂《重整投資協(xié)議》，約定神農(nóng)氏擬以不超過54.19億元的投資資金對*ST康美進行投資，獲得35.09億股的轉(zhuǎn)增股票，占*ST康美實施資本公積金轉(zhuǎn)增股票后總股本的25.3134%，神農(nóng)氏也成為*ST康美第一大股東。

伴隨著這次重整完成，神農(nóng)氏正式入主*ST康美。從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，目前持股神農(nóng)氏比例最大的是廣藥集團，廣藥集團及其全資子公司神農(nóng)氏中醫(yī)藥合計持有46.049%。這也標志著ST康美進入了廣藥集團的資本圈。

成為“新”康美之后，2022年1月，*ST康美迎來新一任董事長賴志堅。履歷顯示，賴志堅長期在廣藥集團及其下屬企業(yè)工作。此外，為了保障康美藥業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，廣藥集團在托管康美階段已派出100多人的團隊支持康美藥業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營工作，康美藥業(yè)的總經(jīng)理以及多位副總級別的管理人員都有廣藥集團的工作經(jīng)歷。

在廣藥集團的支持下，2022年5月20日，康美藥業(yè)撤銷相關(guān)風(fēng)險警示并繼續(xù)被實施其他風(fēng)險警示，股票簡稱由“*ST康美”變更為“ST康美”，只摘星未脫帽。

03

康美為何“放棄”摘帽？

摘帽的預(yù)期，來自今年4月底。

彼時，天職國際會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）對康美藥業(yè)2022年度內(nèi)部控制進行審計，出具了標準無保留意見的內(nèi)部控制審計報告，公司內(nèi)部控制缺陷整改完成，內(nèi)部控制運行有效，于是康美藥業(yè)向上交所提請“摘帽”。如今摘帽只差臨門一腳，ST康美為何又主動放棄？

具體而言，主要有兩大原因：

第一，盈利能力有待恢復(fù)。公司2022年度歸母凈利潤為-26.89億元，今年第一季度歸母凈利潤未-5041萬，雖然虧損收窄，但盈利能力尚待進一步恢復(fù)。

除了上述的業(yè)績虧損外，ST康美的經(jīng)營現(xiàn)金流、關(guān)聯(lián)交易、毛利率等問題仍然待解。2022年報顯示，ST康美的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-7.5億元，而應(yīng)收賬款期末余額超過19億元。此外，2022年ST康美的華北地區(qū)實現(xiàn)營業(yè)收入3.27億元，同比下滑 56.38%，毛利率僅為0.25%，遠低于行業(yè)平均水平。

第二，康美藥業(yè)的第二大股東康美實業(yè)因信托貸款拖欠等問題，正與渤海國際信托進行訴訟中，目前二審已開庭但尚未收到判決書。這也是公司撤回申請的主要原因。

實際上，ST康美涉及的未決訴訟還不止這一項。6月6日，ST康美公告表示，截至5月30日，公司及下屬公司近期累計發(fā)生的訴訟（仲裁）金額合計達8.6億元。其中，公司及下屬公司被動起訴的訴訟（仲裁）金額合計7.9億元。

對于本次撤回申請，ST康美表示，事件不影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營，更不會因此產(chǎn)生任何退市風(fēng)險。后續(xù)，公司將根據(jù)與監(jiān)管的溝通情況，擇機再次提交撤銷公司股票其他風(fēng)險警示的申請。

雖然重整完成、中藥行業(yè)也存在反轉(zhuǎn)預(yù)期，康美本身也是深耕中醫(yī)藥行業(yè)二十余載的老牌企業(yè)，但不可否認的是，ST康美仍面臨諸多困難。在“造假余波”猶存的情況下，廣藥集團加持之下的康美藥業(yè)，何時才能再現(xiàn)輝煌？這依舊需要時間給出答案。

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