【大河財立方 見習記者 關帥康】2023年上半年，河南百川暢銀環保能源股份有限公司（下稱百川暢銀）業績再度大幅下滑。

8月24日晚間，百川暢銀發布2023年半年報顯示，公司當期營業收入1.96億元，同比下降14.79%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1716.06萬元，同比下降60.07%。

面對政策變動，昔日國內垃圾填埋發電頭部企業百川暢銀轉型已箭在弦上，而其押注的光伏及拓展海外市場業務，尚存資金缺口。轉型空檔期，百川暢銀如何度過？

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營收凈利潤雙降

8月24日晚間，百川暢銀發布2023年半年報顯示，公司當期營業收入為1.96億元，同比下降14.79%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1716.06萬元，同比下降60.07%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為671.97萬元，同比下降85.92%。

大河財立方記者關注到，百川暢銀上市至今9個季度，這已是公司連續第8個季度營收和凈利潤雙下滑。

據了解，百川暢銀成立于2009年，主營沼氣發電業務（主要為垃圾填埋氣發電），利用垃圾填埋氣發電，再出售給電網公司，屬于可再生能源發電領域。招股說明書披露，2016年至2019年，公司運營垃圾填埋氣發電項目并網裝機總量均占全國20%左右。

財務數據顯示，2023年上半年，百川暢銀移動儲能供熱業務實現規模營收，當期貢獻營業收入0.15億元，占總營收比例7.8%。除營業收入外，百川暢銀未在半年報中披露移動儲能供熱業務其他財務信息。

百川暢銀業績下滑主要由沼氣發電業務不振導致。

財務數據顯示，2023年上半年，百川暢銀沼氣發電業務營業收入為1.72億元，同比下滑20.8%，占總營收比例88.07%。但公司沼氣發電業務營業成本為1.32億元，同比僅下降8.6%。

在營業成本降幅遠低于營業收入的情況下，百川暢銀沼氣發電業務毛利率同樣持續下滑。同花順IfinD數據顯示，2021年、2022年、2023年上半年，百川暢銀沼氣發電業務毛利率分別為40.31%、29.54%、23.15%。

8月25日，大河財立方記者以投資者身份致電百川暢銀證券部，工作人員表示，公司上半年業績下滑主要由于新投建項目未納入國家補貼目錄，補貼收入未能計入營業收入，以及垃圾填埋場沼氣量不達預期，導致項目發電量下滑或撤場所致。

大河財立方記者進一步咨詢未納入國家補貼目錄的項目數量以及垃圾填埋場撤場數量，工作人員表示不知道具體數據。

多個子公司業績大幅下滑

百川暢銀主營垃圾填埋氣發電業務屬于可再生能源，根據國家發改委相關規定，垃圾填埋發電項目自投產之日起，15年內享受國家0.25元/千瓦時電價補貼，這也是百川暢銀業績主要來源之一。

2023年半年報披露，截至上半年末，百川暢銀應收補貼電價款為4.03億元、尚未納入補貼目錄的應收補貼電價款1.43億元。

2020年，行業政策發生變化。根據《關于促進非水可再生能源發電健康發展的若干意見》規定，新增可再生能源發電項目采取“以收定支”的確定方式。

因此，政策出臺后，百川暢銀不能將未被納入國家補貼目錄的項目預計收入納入到當期收入，只能計入合同資產，等項目被納入到國家補貼目錄后，再轉入應收賬款，并計入當期收入。

百川暢銀2023年半年報合同資產信息

公開資料顯示，截至2023年6月30日，百川暢銀投產運營沼氣項目為112個，同比增加5個。2023年半年報顯示，百川暢銀當期合同資產1.43億元。百川暢銀從項目數量和合同資產兩方面均未出現較大變化，因此未納入補貼目錄對公司2023年上半年業績下滑并未產生較大影響。

百川暢銀2022年半年報主要控股參股公司數據

百川暢銀2023年半年報主要控股參股公司數據

從百川暢銀半年報披露主要子公司，及對公司凈利潤影響達10%以上的參股公司業績數據來看，2023年上半年，公司主要控股參股公司凈利潤規模同比大幅下降。

2022年上半年，對百川暢銀業績貢獻排名前四的兩家子公司柳州市信能環保科技有限公司、揭陽市百暢環保能源有限公司的凈利潤分別從679.44萬元、757.95萬元，下降至2023年上半年的353.85萬元、490.44萬元。

2022年上半年，對百川暢銀業績貢獻排名前四的另外兩家子公司麗江百川暢銀和西安百川暢銀新能源有限公司（以下簡稱西安百川暢銀），則未出現在主要參股子公司的列表當中。

值得關注的是，西安百川暢銀為百川暢銀于2021年以8046.45萬元并購而來。

由此可見，垃圾填埋項目出現普遍式較大規模下降，是導致公司2023年上半年業績大幅下滑的主因。

在此情況下，百川暢銀如何規劃主營業務未來發展？

對此，百川暢銀工作人員表示，未來會降低在國內投資垃圾填埋發電業務的速度，主要拓展國外市場。

押注光伏、拓展國外業務能否成功？

事實上，百川暢銀在招股說明書中就曾披露行業面臨下滑風險，《城鎮生活垃圾分類和處理設施補短板強弱項實施方案》提出大力提升垃圾焚燒處理能力，生活垃圾日清運量超過300噸的地區，到2023年基本實現原生生活垃圾零填埋。在生活垃圾日清運量不足300噸的地區探索開展小型生活垃圾焚燒設施試點。

垃圾填埋處于行業下行期，特別是大型垃圾填埋場，逐漸被垃圾焚燒所代替。

招股書披露，百川暢銀因垃圾填埋場發電量大幅下降、填埋量提前飽和、封場、區域調整等原因，導致公司撤場或下滑較多的發電項目數量持續增加，2017年至2020年分別為2個、3個、6個、11個，呈逐漸增加態勢。

百川暢銀2023年半年報募資項目信息

除此之外，百川暢銀2023年半年報披露募投項目信息顯示，IPO募投21個垃圾填埋發電項目中有6個未能達到預期效益，可轉債募投項目中也有多個未達到預期收益。

事實上，面對行業下行，百川暢銀在上市后就已籌劃業務轉型，先后拓展養殖糞污沼氣發電業務、工業廢渣發電業務、移動儲能供熱業務。但從項目投資情況來看，其主要目標還是以拓展國外市場及轉型光伏業務為主。

百川暢銀2023年在建工程明細

百川暢銀2023年半年報披露在建工程信息顯示，預算投資哥倫比亞科爾多瓦光伏電站項目、哥倫比亞蘇克雷光伏電站項目各7200萬元，預算投資哥倫比亞控股卡里沼氣發電項目8900萬元，預算投資上海百川未來光伏項目17580萬元，僅此4個重大項目合計預算總投資額就達4.09億元。

截至2023年6月30日，百川暢銀募投項目信息

財務數據顯示，截至2023年上半年末，百川暢銀賬面貨幣資金共3.3億元，其中已有使用去向的募投資金占約2.2億元，實際可自由支配現金約1.1億元。面對4個重大項目4.09億元的投資預算，百川暢銀尚有近3億元現金缺口。

對此，大河財立方記者詢問百川暢銀是否有下一步融資計劃，公司工作人員表示：“暫未有融資計劃”。

面對主業下滑，百川暢銀轉型尋找新的利潤增長點已迫在眉睫，但其投建的光伏及海外規劃項目，仍存在較大資金缺口。百川暢銀何時能將4個重大項目落地，完成預期轉型？

對此，百川暢銀工作人員告訴大河財立方記者：“項目預期完工時間和實際投入資金情況，暫不了解。”

責編:劉安琪 | 審校:陳筱娟 | 審核:李震 | 監制:萬軍偉

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