一、厄爾尼諾現象

(相關資料圖)

厄爾尼諾是一種地理氣候現象，當厄爾尼諾現象發生時，赤道東太平洋大范圍的海水溫度可比常年高出幾攝氏度，太平洋廣大水域的水溫升高，改變了傳統的赤道洋流和東南信風，使全球大氣環流模式發生變化。一般而言，連續三個月赤道東太平洋海水溫度 SST 正距平在 0.5℃以上或其季距平達到 0.5℃以上， 即可認為出現一次厄爾尼諾事件，而在NOAA官網上，其按連續三個月作為一組數據，需連續5組數據（可以近似的理解為5個月）的SST均大于等于0.5，則視為一次厄爾尼諾事件。

目前公布的AMJ（456月）的SST值為0.5，而從氣象模型預估來看，MJJ（567月）高于0.5的概率大于85%，而后幾個月的概率均高于90%，雖然還不能正式說進入到而厄爾尼諾現象，但基本上也能算是板上釘釘，另外在明年的123月，仍有超過90%的概率持續在厄爾尼諾現象之中，故本文旨在探索厄爾尼諾現象發生的夏季及冬季，氣候變化的模式，以及其對大豆生長可能的影響。

二、厄爾尼諾現象對北半球夏季美國的影響

根據NOAA Climate.gov的官網顯示，在厄爾尼諾現象下的6-8月，對大豆主產國美國、中國的氣候影響并不顯著；但根據nws.noaa.gov的網站顯示，在4-6月，厄爾尼諾現象會造成美國五大湖周邊地區有一定的干旱（這與今年的氣候接近），而在6-9月該地區的降雨量將比往年同期回暖，而在大豆的生長期內，氣溫會較平常年份有一定的下降；而根據日本氣象廳TCC的官網顯示，在6-8月，厄爾尼諾現象下，美國大豆主產區預估偏涼爽，降雨量并無顯著變化。由于氣象條件是十分復雜且難預測的，所以其實不同的專業氣象機構給出的判斷都不盡相同，仍然需要具體年份具體分析。

從1990年至今，全球共出現過9次厄爾尼諾現象，其中有6次是覆蓋到美豆關鍵的生長期6-8月（分別是1991、1997、2002、2004、2009、2015）。為了消除技術進步帶來的影響，我們主要對比的是該年份內最終單產與一開始預計的趨勢單產是增是減，而由于1991年8月才公布單產水平，故這一年份的參考意義并不是很大，而在剩下的五年中，有四年最終的單產水平較趨勢單產提高，這5次平均趨勢單產提高的百分比的算術平均值約1.97%，所以之前較多文章所說的厄爾尼諾現象有利于美豆生長其實是有一定的數據基礎支撐的。但是如果我們再看的細一些就會發現一個比較有趣的現象，就是8月USDA給出的單產預估在這5年內有3次是低于一開始的趨勢單產的，即在厄爾尼諾現象下，至少8月以前的氣候可能并不完全利于美豆的生長（調整幅度分別為97年2.1%；02年-8.2%；04年-2.4%；09年-2.2%；15年2.0%），這5次8月報告中的單產較趨勢單產提高的百分比的算術平均值約-1.76%。所以總結近五次厄爾尼諾現象的夏季，美豆單產總體上是教趨勢單產有所提高的，但節奏上偏向先調低后調高，前期天氣偏差而后期天氣好轉。

新季美豆生長期天氣可以總結為前期偏差，后期好轉，在5-6月干旱的問題持續發酵，中部及中西部主產區的干旱面積也達到了歷史較高的位置，然而進入7月后降雨量逐步回歸往年同期正常的水平，7月下旬起降雨普遍持續，在8月大豆定產的關鍵期，預計充足的降雨將會顯著改善前期干旱帶來的問題，接下來投資者關注的重點則集中于8月報告中單產將會如何調整。

我選取了2002-2022年近21年的數據，選擇7月末美豆優良率與8月USDA單產與7月報告的調整值，做了兩者相關性的回歸分析。從檢驗結果來看，在99%的置信水平上，兩者相關性顯著，回歸方程中的F值與t值均較大，顯示了該模型較好的擬合效果，唯一是調整后的R方系數在0.5-0.6，是存在可以更優化的回歸模型，但考慮到僅一元回歸，且其他系數較好，故模型整體上還是有一定的預測意義。

從結果代入顯示，該模型預計8月單產下調幅度約-1.3蒲式耳，即我方預測周末報告的美豆新季單產將會調整為50.7蒲式耳，相應的StoneX的預估在50.5蒲式耳，而分析師的平均預估在51.3蒲式耳，倘若本次報告公布的數值不在50.5-51.5蒲式耳的區間，則可能造成盤面較大的波動。當然該預估值只是代表了7月末美豆的生長情況，無論是考慮到后期8月關鍵期降雨量的回暖，還是前文中論述的厄爾尼諾年份中單產有前調低后調高的趨勢，預計在本次報告調低（大概率）單產后，供應端的利多階段性出清，而巴西擴面積及阿根廷的復產箭在弦上，未來潛在的利多可能只能從新季美豆出口回暖上去尋找。

三、厄爾尼諾現象對北半球冬季南美的影響

從NOAA Climate、mws.NOAA和TCC氣象局公布的圖表來看，其有一定的共性，即：在厄爾尼諾的冬季12-2月，巴西中部的氣溫偏高、巴西北部容易遭遇干旱、巴西南部及阿根廷的中北部偏東降雨量偏多。相對于夏季而言，冬季各大氣象局給出的共性更多，而區別在于mws.NOAA認為巴西中部的降雨量也會顯著偏多，且南美全域的氣溫都將可能顯著偏高；而TCC認為降雨偏多的地區版圖比起NOAA來說更小一些。但無論如何，高溫高濕的環境相對是有利于大豆的生長，從同比角度來說，阿根廷將有極大概率新季大豆產量顯著增長，而巴西方面則需要關注，北部的減產與南部的有利降雨間的相互作用，另外高溫也是不容忽視的一點。

從1990年至今，全球共出現過9次厄爾尼諾現象，其中8次都覆蓋到南美豆關鍵的生長期12-3月，因為其中有一次厄爾尼諾現象持續整整兩個年度，故數據上有9個年份（分別是1991、1994、1997、2002、2004、2009、2014、2015、2018），同樣的由于1991、1994年的數據不全，我們這里著重對比后7次產量預測的變化。巴西方面，我們考察USDA在次年3月與前一年10月的產量數據對比，發現有4次產量預估是提升的、1次持平、2次預估下滑，這7次平均產量提高的百分比的算術平均值約1.45%，最近一次產量下滑便是2018年，分州來看，當年最南部的南里奧格蘭德州的單產是同比回升的，而中部的馬托格羅索州、南馬托格羅索州、南部的巴拉那州、北部的巴伊亞州單產均有所降低。阿根廷方面，我們考察USDA在次年4月與前一年11月的產量數據對比，發現有5次產量預估是提升的、1次持平、1次小幅下滑，這7次平均產量提高的百分比的算術平均值約3.74%，唯一一次產量下滑也是2018年，其中布宜諾斯艾利斯在2-3月降雨量顯著偏少，而科爾多瓦、圣達菲等主產區降雨量均與往年同期接近，故那次產量下調的幅度也非常的小。

綜合來看，在厄爾尼諾的冬季，巴西大豆及阿根廷大豆均有一定的增產前景，特別是阿根廷，在連續拉尼娜現象對產量造成重大損失后，今年有較大概率增產，而巴西大豆的今年面積繼續增加，能否實現增產還需要關注天氣狀況，特別是厄爾尼諾對其北部和南部的降雨影響不一。

關鍵詞