2021年即使市場艱難，風靡的“固收+”基金產品依然取得較為穩健的收益，中位數收益在6%以上，95%的產品實現了正收益。以偏債混合型基金指數為例，從更長的時間維度看，近10年的年度收益全部為正。而同期偏股基金指數在2018年出現20%以上的回調，2016年的回調也在10%以上，就連波動性更小的債券指數在2013年也出現了負收益。

圖：近10年偏債混合基金收益全部為正

數據來源：wind

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穩健表現背后的配置策略，對于基金投顧來說，同樣具有較好的借鑒意義：一個人能夠走得很快，但一群人可以走得更遠；合理的資產配置或基金組合，對于提升投資舒適度至為重要。那么，在實際運作中，“固收+”到底是怎么加的？

一、借助資產配置的力量，不貪不戀，不燥于形

從實際運行情況看，以偏債混合基金為例，股票倉位變動范圍基本在15%-25%之間，平均位置在20%左右，其余較大比例配置于債券類資產?？紤]到相應的基金合同中約束的股票投資比例在0-40%或者0-30%，折算之下的倉位基本是一個中性水平。

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二、行業配置則顯現出三大特點

1、整體配置均衡，消費、科技、周期、金融等各類行業均有涉獵；

2、是結構層次鮮明，以消費、金融相對穩健的行業作為底倉配置，而當市場出現一些新興的趨勢性產業機會時，也會加以把握，比如近年加大對電氣設備、電子等高景氣賽道的配置；

3、配置紀律性高，不貪不戀。盡管以新能源為代表的行業收益彈性高，但高彈性的另一面是高波動。因此，對這些高景氣高波動行業的配置比例保持著一定的克制。

三、資產配置和長期思維是穿越周期的關鍵

從“固收+”基金的底層配置來看，其表現穿越市場周期的核心在于資產配置，做好了資產配置，波動的降低有助于提升我們長期持有的概率。具體體現在3個層面：

大類資產下，股債混搭，利用不同資產的相關關系和風險收益特征，分散風險，平滑組合的波動性；

同一資產下，均衡配置，不押注單一賽道；注重組合層次，攻守兼備。

投資是一件長期的事情，短期并不需要頻繁的大開大合，“固收+”基金的倉位和行業短期變動的頻率和幅度并不高。

事實上，投資大師格雷厄姆早在《聰明的投資者》中，就強調過資產配置的重要性，無論是激進還是求穩的投資者，都要學會組合投資；“固收+”則是用實際的行為和結果驗證了重要性和有效性。

而這些與基金投顧的理念不謀而合，功之成，非成于成之日，長期的一致性或比短期的高彈性更重要。基金投顧通過科學的資產配置來構建組合，并提供貼心的陪伴服務，力爭讓投資者降低投資焦慮感，無論市場的天氣如何，都能在相對舒適的體驗下獲得財富的長期增值。

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